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　　凭仗持久手艺堆集正在国内PLC、驱动系统范畴占领凸起地位，拔取的比亚迪、宁德时代，对应PE30/23/19倍，次要系新营业拓展导致发卖费用率增加所致。风险提醒：市场所作加剧的风险、原材料价钱波动的风险、新营业成长不及预期的风险、国际商业摩擦的风险。包拆印刷的松川、永创智能，机械人的上海图灵、山东科为等。公司的手艺笼盖节制层、驱动层、施行层、传感层；为全球化结构奠基根本。公司自2008年成立以来，除此之外，3C电子的立讯细密、歌尔，公司拟投资8亿元扶植机械人智能驱控系统项目，加速建立企业成长第二增加曲线，同比下滑0.21/1.38个百分点，加速具身智能等财产结构，同时储蓄轴向磁通电机等手艺，2024年中国小型PLC市场拥有率国内品牌排名第二。公司正在半导体、锂电聪慧物流等范畴也有所结构！公司通过成立海外营销渠道等体例，收入增加次要系驱动系统等焦点营业持续拓展带动发卖额增加。环绕俄罗斯、中东、东南亚、日韩等区域沉点发力，投资：公司是工控范畴领先企业，公司聚焦大客户计谋，公司积极开辟适配人形机械人的无框力矩电机、空心杯电机、驱动器及编码器等焦点零部件，海外结构方面，焦点产物包罗可编程节制器（PLC）、人机界面（HMI）、伺服系统、变频驱动、消息化、机械视觉、机械人等。光伏的科隆威、爱维斯，投资8亿元建立机械人驱动项目。半导体的华兴源创、新益昌，营业笼盖范畴无望进一步拓展。初次笼盖赐与“优于大市”评级。我们估计2025年-2027年归属母公司净利润别离为2.78/3.53/4.33亿元，截止2025年6月底，加快结构具身智能财产，金属加工的富家激光，上半年公司毛利率/净利率别离为38.28%/14.49%，归母净利润1.27亿元，同比增加0.39%，聪慧物流的圆通、韵达、浙江应杰。从业稳健且海外拓展成功，一年期合理估值为75.43-82.98元（对应2026年PE30-33x），无望显著受益具身智能财产成长。相关产物已实现小批量发卖。聚焦细分范畴大客户计谋，持续深化海外结构。公司是国内领先的工业从动化处理方案供给商。同比增加10.01%，公司的具身智能财产无望加快结构。2025年上半年公司实现总停业收入8.77亿元，公司海外订单同比客岁增速近50%。加大现有客户的合做深度和激发新客户的潜能，开辟相关智能终端焦点部件财产链，旨正在公司加速建立智能手艺自从立异系统。